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预计茅台提价及4Q17业绩超预期将助力各白酒公司

- 编辑:yabovip2019 -

预计茅台提价及4Q17业绩超预期将助力各白酒公司

秋糖会热点前瞻:涨价、次高端、分化加剧。10月30日-11月3日,食品饮料行业(-0.7%)跑赢沪深300指数(-0.73%)。平安观测食品饮料子板块中,肉制品(4.3%)、低估蓝筹(3.3%)、白酒(-0.1%)、啤酒(-0.6%)涨幅最大,弱市环境中,低估蓝筹似乎更受市场欢迎。下周全国秋季糖酒会在重庆召开,因为曾经改期,估计本次秋糖会产业热度或不高。结合17年行业表现,我们估计以下三个热点值得关注:一是涨价,茅台批价10月底再次大涨,或再次引发产业链对茅台涨出厂价的讨论;二是次高端,伴随茅台、五粮液持续控量挺价,200-700元价格带获得新生,成为各酒厂经营的重点,水井、沱牌、梦之蓝、国窖1573等均抓住机会实现了高速增长,剑南春、泸州老窖特曲等也纷纷乘势提价重新定位,估计仍是秋糖会热点;三是分化加剧,高端挺价、次高端放量,200元以下价格带整体表现平平,由此也导致地方性酒厂与全国性知名品牌差距加速拉开,趋势已日益明显,理应是本次秋糖会热点。

茅台提价催化白酒行情,奶粉市场难有大改善。12月25日-12月29日,食品饮料行业(-0.3%)跑赢沪深300指数(-0.6%)。平安观测食品饮料子板块中,黄酒(1.3%)、白酒(0.7%)、葡萄酒(0.3%)、高估值(0.3%)涨幅最大。茅台在年度经销商大会宣布18年1月1日上调各产品供货价9-25%,一批价迅速抬高至1650-1700元,打开行业价格带上移空间,由上到下传导,五粮液、国窖1573有望跟涨,次高端品牌加速放量。此外,根据茅台公告测算,4Q17营收增24%以上,利润总额增约56%,超出市场预期。预计茅台提价及4Q17业绩超预期将助力各白酒公司维持营收增速,并提振市场乐观情绪,推动行情延续。另外,1月1日奶粉注册制新政正式实行,虽有很多杂牌停止甩货并被清出市场,但海外品牌加速三四线渠道下沉以及跨境电商新政再延期一年,18年行业竞争预计仍然激烈,且国产奶粉渠道驱动模式的路可能越走越窄,国产奶粉未来仍不乐观,但伊利、飞鹤等个别品牌在妈妈教育等品牌建设上已初显成效,仍具备加速发展甚至重返一二线城市的潜力。

风格仍偏蓝筹,寻找确定性机会。10月16日-10月20日,食品饮料行业(1.7%)跑赢沪深300指数(0.1%)。平安观测食品饮料子板块中,乳制品(4.6%)、低估蓝筹(4.0%)、白酒(1.9%)、肉制品(1.5%)涨幅最大。十九大期间,市场热点匮乏,防御性板块走强,食品饮料板块在需求整体复苏、竞争格局逐步优化的背景下,或成资金避风港。三季报成为承上启下的关键节点,表现较好的个股或迎来戴维斯双击的机会,逢低布局业绩确定性高的个股或是当下最好机会。伊利、桃李、大北农、洋河业绩增长持续性好,估值切换后有望继续上行;茅台、安琪、绝味、海天兼具长期成长性及业务风险小,当前市场风格下有望继续受资金追捧。

亚博vip2019,yabovip2019,    最新投资组合:伊利股份(25.11%)、老白干酒(17.83%)、三全食品(16.85%)、双汇发展(16.37%)、贵州茅台(12.49%)、大北农(10.65%)。乳制品行业复苏&竞争趋缓,伊利利润弹性显现,净利增速重回高增长。格局加速优化下,领先龙头优势凸显,叠加外延并购预期,有望享有更大估值溢价,18 年估值仍有上行空间。老白干深耕河北战略持续推进,产品结构上移效果显现,静待并购事项落地。三全产品结构不断优化、渠道调整完成后进一步下沉,叠加行业竞争趋缓、鲜食盈亏平衡提前,17全年归母净利或将翻倍。双汇受益猪价下行周期,吨利+头利提升推动盈利能力改善,未来3个季度业绩有望维持较好表现,低估值+确定性成长标的。大北农新战略成型,规模猪场直销+高端猪料效果初步得到印证,股权激励+地区管理团队年轻化提升执行力,营收增速持续升+费用率继续下行,重点关注。茅台展望18年,业务上公司有能力选择提价或放量,加上预收款储备,公司有能力确保报表营收、净利增20-30%,底气仍足。

    最新投资组合:老白干酒(23%)、伊利股份(21.8%)、桃李面包(18.2%)、三全食品(15.2%)、大北农(14.9%)、贵州茅台(6.1%)。老白干并购丰联酒业顺利推进,考虑并购后公司河北绝对强势地位及较大的经营改善空间,公司业绩有望从18年开始快速释放,仍值得持续看好。伊利基本面持续向好,行业复苏+竞争趋缓推动公司业绩增长提速,竞争格局走向一超及迈向健康食品平台趋势愈加明显,18年公司估值、业绩均有上行空间。行业高景气度&绝佳竞争格局,桃李具备长期成长性,叠加3Q17迎来拐点及定增完成,持续的业绩高增长有望加速估值修复。三全受益速冻行业向好及自身规模效应,净利率提升或推动18、19年业绩快速增长,且鲜食盈亏平衡有望提前,当前低位股价或受资金关注。大北农新战略渐成型,规模猪场直销+高端猪料效果初步得到印证,股权激励+地区管理团队年轻化提升执行力,营收增速持续回升+费用率继续下行,估值仍在低位,值得重点关注。茅台提价利好兑现,价量齐升迭加预收款释放,茅台18、19年业绩增长确定性仍高,预计行情将延续。

    最新投资组合:伊利股份(25.51%)、老白干酒(18.26%)、三全食品(17.99%)、双汇发展(15.26%)、贵州茅台(11.49%)、大北农(10.76%)。液奶增速回升&价格战尾声,叠加奶粉注册制利好,伊利内生盈利能力将持续提升,持续探索的外延式举措提振预期,股价仍有上升空间。老白干深耕河北战略持续推进,产品结构上移效果显现,静待并购亊项落地。三全7月市场份额继续提升,行业竞争趋缓、渠道调整效果显现、龙凤整合完毕,不利因素基本已消除,净利率改善有望驱动业绩增速回升。双汇受益猪价下行周期,肉制品吨利提升+屠宰头利高位或持续1-2年,单季净利增速3Q17就可能回到10%,低估值+业绩小高潮品种。大北农经历战略转型阵痛后,锁定高端猪料、农信互联整合猪产业链、养猪三大方向再次起航,随着成本冲击结束,2H17利润弹性或更高,重点关注。茅台近期放量明显,一批价稳在1350元/瓶,放量或推动3Q17营收增速创本轮新高,助推股价继续冲顶。

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