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公司成功完成LED上下游垂直一体化布局,公司2

- 编辑:yabovip2019 -

公司成功完成LED上下游垂直一体化布局,公司2

国内消费电子ODM制造龙头,业绩进入良性恢复期:公司耕耘消费电子ODM十年多,主要产品包括数字液晶电视机,数字机顶盒。

事件:兆驰股份披露其17年三季度财报。公司前三季度实现营收66.48亿元,同比+29.16%,实现归属净利润4.91亿元,同比+40.24%。其中第三季度实现营收29.03亿元,同比+41.73%,实现归属净利润1.63亿元,同比+26.96%。预计2017年归属净利润同比+30%-60%。

“芯片+封装+下游应用”全产业链布局,LED行业“IDM”一体化稀缺标的

    累计出口电视数量达5000万台以上。2015年、2016年以及2017H1的主营业务收入增速分别达-14.23%、22.66%、20.85%;净利润增速分别达-48.07%、8.31%、47.94%,增速环比改善明显。

    产品提价叠加期间费用下降,净利率创历史新高。公司2017Q3的毛利率9.91%(-6.7pct),主要是成本端面板及内存价格前期涨幅明显。从费用上看,2017Q3销售费用率3.96%(+0.34pct),财务费用率-0.30%(-0.94pct),管理费用率2.63%(-3.23pct),整体同比-3.83pct。2017Q3净利润率为5.62%(-0.65pct),略有下降。在目前面板行业供需结构逐步改善且价格逐步下降的背景下,预计四季度公司盈利能力将有所回升。

    公司LED产品产能将呈爆发式增长,LED业务将成公司第一大业务。公司在LED上游产品中完成芯片、外延片的布局,中游封装产品中有照明封装、电视及中小尺寸背光产品,下游则是公司传统业务液晶电视ODM产品,依靠这些产品与加工能力,公司成功完成LED上下游垂直一体化布局,有助于公司降低产品成本,提升公司竞争力。

    风行互联网电视发展迅速,面板价格有望下行带来行业边际改善:

yabovip2019 ,    风行互联网电视发展迅速,面板价格有望下行带来行业边际改善。目前,风行系电视累计用户超过300万。2017年上半年,公司互联网终端及视频服务的收入为11.73亿元,增速为459.81%,随着三四线城镇农村下乡时电视更新需求的集中爆发,公司的性价比及渠道优势将保证公司直接受益。此外,随着面板行业供需关系有所缓解,整体价格有望保持缓步下降,从而减轻黑电企业的制造成本压力,行业将迎来边际改善。

    互联网电视“内容+终端+平台”布局完成,技术和渠道打造领先实力

    2013-2016年互联网电视保有量复合增速为47%,2017H1互联网电视保有量达到1.6亿。预计2019年中国OTT广告市场规模超100亿,互联网电视会员费市场规模超200亿。目前,风行系电视累计用户超过300万。2017年上半年,公司互联网终端及视频服务的收入为11.73亿元,增速为459.81%,随着三四线城镇农村下乡时电视更新需求的集中爆发,公司的性价比及渠道优势将保证公司直接受益。此外,面板行业供需关系将有所缓解,整体价格有望保持缓步下降,有望减轻黑电企业的制造成本压力,行业将迎来边际改善。

    LED产业上下游延伸,打造国内领先的LED企业。公司目前已经成为国内营收靠前,具有较强竞争力的LED企业。目前LED行业国产化替代及行业集中度提升趋势明显,公司建立LED芯片生产项目向上游自然延伸,在中游扩大封装产能,在下游打造“兆驰”照明品牌以及黑电背光自用,通过上下游核心产业链布局,有利于抓住行业变革机遇,有望将公司打造成国内领先的LED企业。

    公司基于自身智能制造优势,以风行在线为运营平台。形成了从终端(风行电视)——渠道(线下经销商+电信运营商+电商)——内容建设(多元资源+短视频)——平台运营(联合运营,多元发展)。凭借互联网电视的政策和需求红利,叠加互联网电视流量优势,拓展增值服务市场。

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